美國通脹6月再度爆表，華爾街第一時間這么看

激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報道：

華爾街機(jī)構(gòu)紛紛表示，在美國高通脹數(shù)據(jù)之下，美聯(lián)儲在7月加息75個基點幾乎是板上釘釘，不排除加大加息力度的可能性。

7月13日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比增長9.1%，刷新40年的新高。6月CPI環(huán)比上漲1.3%，是自1980年初以來的最大環(huán)比漲幅。

整個美國的貨物價格普遍上漲，汽油價格環(huán)比上漲11.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他類別，在6月中旬達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。住房和食品價格上漲也是通脹的主要因素。

最重要的是，這份報告將迫使美聯(lián)儲不得不繼續(xù)堅持緊縮路線。在通脹讀數(shù)震驚市場之余，華爾街眾說紛紜。

大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計美聯(lián)儲7月份加息75個基點，9月份加息50個基點，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲在7月加息100個基點的可能性達(dá)到了30%。一旦美聯(lián)儲真的在7月的會議上加息75個基點，再加上6月的75個基點，這將比上一次兩年多緊縮周期的收緊幅度還要大。

高通脹將持續(xù)下去 經(jīng)濟(jì)衰退近在咫尺

美國銀行剛剛將今年下半年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退作為其基本情景，其報告顯示，核心商品和核心服務(wù)的潛在價格壓力比預(yù)期的要大得多。

盡管美國銀行對核心商品的展望包括了未來一年的溫和通縮，但該機(jī)構(gòu)也承認(rèn)，通脹報告中幾乎沒有跡象表明通縮會很快到來。此外，考慮到勞動力市場的持續(xù)強(qiáng)勁，核心服務(wù)業(yè)通脹可能會繼續(xù)保持粘性。他們重申，“通脹稅”將拖累消費者支出，將經(jīng)濟(jì)推入溫和衰退。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Jan Hatzius 認(rèn)為，核心通脹的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)在有42%的商品籃子，其6個月的通脹同比增幅超過6%。36年以來的最高租金水平為今年下半年的利率路徑帶來了上行風(fēng)險，因為住房是規(guī)模最大、最持久的通脹類別之一。

CIBC 資本市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Katherine Judge 對核心通脹很快降溫不抱太大希望，他認(rèn)為盡管汽油價格在進(jìn)入7月后有所下跌，表明未來整體通脹會有所緩解，但年度核心通脹率可能會再次加速，因為基數(shù)效應(yīng)將不再壓低該指標(biāo)，而住房價格上漲將繼續(xù)傳導(dǎo)至該該指標(biāo)。

?Renaissance Macro經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Neil Dutta 表示：“根據(jù)我對美聯(lián)儲反應(yīng)的解讀，從今天的CPI通脹數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在上升，而逆轉(zhuǎn)這一趨勢的可能性在下降。”

LPL Financial 的首席股票策略師 Quincy Krosby 表示，超過9%的漲幅讓市場措手不及：“本周密歇根大學(xué)發(fā)布的消費者信心指數(shù)初值，尤其是消費者5年通脹預(yù)期結(jié)果，對市場乃至美聯(lián)儲都至關(guān)重要?！?/p>

美國哈佛大學(xué)教授、美國白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會前主席 Jason Furman 曾批評白宮去年1.9萬億美元的支出計劃，現(xiàn)在已經(jīng)站出來支持修訂后的經(jīng)濟(jì)議程，其中包括用1萬億美元的財政收入來為削減5000億美元赤字提供資金，其余大部分用于削減藥品成本。Furman 發(fā)布推文稱，在這一點上，財政政策也應(yīng)該有所幫助，目前的最佳選擇是削減5000億美元赤字，并通過談判和解來使物價放緩。

諾獎得主、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Paul Krugman 認(rèn)同白宮的立場，他說:“今天的高通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)過時了，沒有反映出汽油價格下跌和其他近期已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的因素，但很難想象美聯(lián)儲不會加息75點。但如果市場預(yù)期美聯(lián)儲會因為通脹過高而出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向，大宗商品價格就會飆升，導(dǎo)致通脹進(jìn)一步加劇。

Evercore ISI 的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Stan Shipley 表示，他預(yù)計6月的通脹讀數(shù)將在短期內(nèi)推高美債收益率、通脹預(yù)期和美元匯率。

Comerica Wealth Management首席投資官 John Lynch 更關(guān)注美債收益率曲線倒掛的問題，稱4月份的第一次倒掛是一個警告，但這次可以被視為一個信號。無論就業(yè)和家庭資產(chǎn)負(fù)債表的基本面是否證明了經(jīng)濟(jì)衰退是合理的，各種信心調(diào)查和供應(yīng)限制都表明，經(jīng)濟(jì)衰退可能已經(jīng)來臨。

加息75個基點板上釘釘 不排除加大力度的可能性

BMO Capital markets 利率策略師 Ian Lyngen 表示，7月加息100個基點不是該機(jī)構(gòu)的“基本預(yù)期”，但在6月的意外通脹數(shù)據(jù)后，要保持警惕，“我們對6月美聯(lián)儲的大幅加息感到意外，因此正在等待美聯(lián)儲的任何講話來聲明他們對緊縮步伐的想法”。

道明證券策略師 Priya Misra 認(rèn)為這給美聯(lián)儲帶來了繼續(xù)加息的壓力，對風(fēng)險資產(chǎn)和美聯(lián)儲來說都是一個嚴(yán)峻的考驗。她強(qiáng)調(diào)了對美聯(lián)儲7月加息75個基點的預(yù)期，稱這將使利率達(dá)到中性水平。她補充稱，加息100個基點可能“對市場的破壞性太大”。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的 Kathy Bostjancic 指出，能源價格已經(jīng)同比增長了41.6%。Bostjancic 表示，她預(yù)計美聯(lián)儲9月份也會加息75個基點，而不僅僅是7月，這將是連續(xù)三次加息75個基點。75個基點會取代50個基點變成正常加息的幅度。

MUFG 債券策略師 George Goncalves 認(rèn)為，即使有一些經(jīng)濟(jì)衰退的信號，美聯(lián)儲也不會動搖收緊政策的決心。如果基準(zhǔn)利率提高到4%，而10年期美債收益率保持在3%，美聯(lián)儲可以降息50個基點，這可能反映了“準(zhǔn)滯漲環(huán)境”。

信安環(huán)球投資公司首席全球策略師 Seema Shah 表示，通脹走勢違背了市場認(rèn)為“已經(jīng)見頂”的預(yù)期。隨著通脹率超過9%，美聯(lián)儲如果放慢緊縮步伐簡直是無法想象的，當(dāng)然，市場關(guān)于美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向的討論現(xiàn)在也將停止，7月份加75個基點幾乎是板上釘釘?shù)氖?，不能排除加大加息幅度的可能性。該機(jī)構(gòu)預(yù)計明年聯(lián)邦基金利率將升至4.25%，因為美聯(lián)儲不顧一切地試圖從此前對通脹的錯誤解讀中清醒過來并做出挽救。

彭博情報的 Ira Jersey 表示，市場對9月份加息的下意識反應(yīng)是完全合理的，“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲在7月和9月的會議上加息75個基點，比在任何一次會議上加息100個基點的可能性都要大”。

Lombard Odier 資產(chǎn)管理公司宏觀經(jīng)濟(jì)主管 Florian Ielpo 認(rèn)為，加息周期的加速還沒有結(jié)束，我們不得不等到2023年才能看到美聯(lián)儲考慮暫停這一周期。

通脹可能已經(jīng)見頂

另一派秉持不同的立場，認(rèn)為6月的高通脹數(shù)據(jù)是通脹已經(jīng)見頂?shù)男盘枴?/p>

摩根大通資產(chǎn)管理公司全球策略師 David Kelly 表示：“這是一個非常不同尋常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，我希望美聯(lián)儲認(rèn)識到這一點。這份報告的數(shù)據(jù)十分高，但我認(rèn)為通脹已經(jīng)見頂，這將是最后一個通脹如此高企的月份?！?/p>

摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Ellen Zentner 稱：“5月所有主要類別的通脹數(shù)據(jù)都出人意料地上漲之后，在6月份延續(xù)了這一趨勢。但前景表明，從現(xiàn)在開始通脹將有所放緩。特別是，在大宗商品和天然氣零售價格下跌的背景下，能源價格通脹可能在7月份大幅逆轉(zhuǎn)，這意味著下個月整體通脹率將大幅下降。”

Infrastructure Capital Advisors 首席執(zhí)行官?Jay Hatfield?表示，這可能是通脹見頂?shù)男盘枺骸拔覀冾A(yù)測，這次數(shù)據(jù)將標(biāo)志著通脹的頂峰，因為美聯(lián)儲已經(jīng)收緊了15%的基礎(chǔ)貨幣，這是自大蕭條以來最快的收緊幅度，這將抑制通脹，因為量化緊縮QT推動美元今年升值超過12%，這導(dǎo)致自6月CPI的測量期以來大宗商品價格已經(jīng)暴跌超過20%?！?/p>

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