木頭姐：美聯(lián)儲正在加息問題上“犯錯”，美國高通脹恐將逆變?yōu)橥s

　　激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報道：

　　“木頭姐”Cathie Wood再次將矛頭指向了美聯(lián)儲，認為美國當下的高通脹正在轉(zhuǎn)變?yōu)橥s，鮑威爾要效仿沃爾克激進加息是一個錯誤。

　　當?shù)貢r間周三，Wood在社交媒體上發(fā)布一系列推文表達了上述觀點。她指出美聯(lián)儲的貨幣政策決定是基于就業(yè)和核心通脹這兩個滯后的指標。而從其它指標來看已經(jīng)有通縮的苗頭了：

　　黃金和銅等主要通脹指標顯示出通貨緊縮的風險。就連油價也較峰值下跌了35%以上，抵消了今年的大部分漲幅。

　　今年的杰克遜霍爾全球央行年會被認為是鮑威爾的“沃爾克時刻”，在發(fā)言中鮑威爾兩次直接或間接地提到沃爾克的名字，向市場傳遞了超出預期的鷹派信號。

　　但Wood認為，美國當下這輪由疫情導致的供應沖擊型通脹與上世紀70年代的那輪通脹從根本上有所不同，后者始于1964年的“槍炮與黃油”(Guns and Butter，指當時政府同時追求幾個雄心勃勃的目標，使財政支出持續(xù)大幅增長)， 并于1971年尼克松將美元與黃金脫鉤，廢除金本位制后加速。

　　1970年代那輪通脹持續(xù)了15年之久，直到1979年沃爾克擔任美聯(lián)儲主席后才果斷采取措施應對。Wood表示，美聯(lián)儲當下的舉措相比沃爾克當年，已經(jīng)十分激進：

　　相比之下，面對與供給相關(guān)的為期兩年的通脹沖擊，鮑威爾正在使用沃爾克的大錘，這是在犯錯誤。

　　美聯(lián)儲已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率從0.25%提高了10倍至2.50%，這是80年代初沃爾克將利率從10%提高至20%的2倍的5倍，當時消費者和企業(yè)已經(jīng)適應了10-15年的通脹。相比之下，如今消費者和企業(yè)處于震驚之中。住房市場正在瓦解。

　　Wood例舉了更多信號，來論證通貨膨脹正在轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浘o縮：

　　作為最好的通脹指標之一，黃金價格在兩年多前的2020年8月達到2075美元的峰值，現(xiàn)在已經(jīng)下跌了15%。木材價格下跌超過60%，銅下跌30%，鐵礦石下跌60%，內(nèi)存下跌46%，原油下跌35%。

　　再往下游看，零售商似乎庫存過剩，他們可能被迫大幅打折，以清空假日商品的貨架。令人意外的是，到年底，CPI和個人消費支出平減指數(shù)(PCE deflator)可能會出現(xiàn)通縮。

　　Wood表示，如果未來三到六個月出現(xiàn)重大政策轉(zhuǎn)向，她不會感到意外：

　　美聯(lián)儲應對與疫情相關(guān)、持續(xù)15個月的供應沖擊的方式，似乎與沃爾克應對醞釀和積累了15年的通脹的方式相同。如果未來三到六個月出現(xiàn)重大政策轉(zhuǎn)向，我不會感到意外。

　　最后，Wood再度為她一向看到的科技創(chuàng)新吶喊：

　　創(chuàng)新可以解決問題，當今世界面臨的問題比兩年前多得多。創(chuàng)新是真正增長的關(guān)鍵!

　　這不是“木頭姐”首次對美聯(lián)儲的政策提出異議。今年7月，她就曾表示，美聯(lián)儲目前的貨幣政策方向是錯誤的，她仍認為通貨緊縮是經(jīng)濟面臨的更大的長期風險。

　　從木頭姐的投資立場來看，美聯(lián)儲加息無疑是一個重大利空。她所青睞的科技股的估值依賴于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，更高的利率提高了分母，降低了估值。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)分析機構(gòu)VettaFi，Wood旗下方舟投資ARK旗艦基金在8月份遭遇了8.2億美元的資金流出，這是近一年來最大的資金流出，略低于2021年9月的9.39億美元流出。

　　ARK旗艦基金今年迄今已經(jīng)下跌了57%，是同期納斯達克100指數(shù)26%跌幅的兩倍多。根據(jù)Koyfin的數(shù)據(jù)，在ARK旗艦ETF的36只股票中，只有兩只在過去一年中產(chǎn)生了正回報，分別是特斯拉和醫(yī)療保健服務公司Signify Health.

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。