“特朗普交易”和應(yīng)對(duì)“特朗普交易”

激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報(bào)道：

一、“特朗普交易”

（1）加關(guān)稅，影響中國出口。所以我們提示出口鏈風(fēng)險(xiǎn)。若特朗普上臺(tái)，為了避免關(guān)稅及出口的突然沖擊，建議避免過度依賴美國出口產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。我們擔(dān)心11月會(huì)有出口鏈的負(fù)向情緒交易，目前出口還停留在業(yè)績基本面，沒有反映充分反映加關(guān)稅預(yù)期。

往后看，即便出口企業(yè)業(yè)績有增量，我們也擔(dān)心市場會(huì)從長期折價(jià)的角度給出口企業(yè)相對(duì)低估值，對(duì)出口企業(yè)評(píng)價(jià)更苛刻。

（2）預(yù)計(jì)美國赤字增加，美國通脹預(yù)期加強(qiáng)，美國降息速度和步伐存在不確定性，使得國內(nèi)降息進(jìn)度不明朗，所以我們減少單純受益于貨幣寬松的科技主題投資，我們認(rèn)為純粹受益于貨幣寬松的主題股票上漲空間有限。

（3）美股上漲預(yù)期增強(qiáng)，一定程度上不利于外資長錢流向中國資產(chǎn)。

二、應(yīng)對(duì)“特朗普交易”

（1）針對(duì)潛在的關(guān)稅沖擊，可能用人民幣匯率適度調(diào)整來應(yīng)對(duì)，所以我們建議規(guī)避一些重資產(chǎn)的企業(yè)。

（2）潛在關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致外需收縮，國內(nèi)會(huì)更加著重刺激內(nèi)需，消費(fèi)可能在財(cái)政刺激中提高到空前的地位。所以我們增加消費(fèi)配置。不論是考慮完成今年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，還是應(yīng)對(duì)可能的外需收縮，未來財(cái)政刺激方向會(huì)更偏重內(nèi)需，從政策面推進(jìn)消費(fèi)進(jìn)一步回暖。

此外，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，我們認(rèn)為今年第三季度的GDP應(yīng)該是全年低點(diǎn)，第四季度考慮低基數(shù)效應(yīng)以及政策刺激，經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步回升，結(jié)合地方化債到企業(yè)和居民端，有利于進(jìn)一步釋放居民的消費(fèi)潛力。?????????