大摩大幅下調(diào)隆基目標價，昨日下調(diào)寧德時代后多家國內(nèi)券商質(zhì)疑

激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報道：

繼寧德時代之后，國內(nèi)光伏龍頭隆基綠能被華爾街大行摩根士丹利下調(diào)目標價。

6月8日周四消息，摩根士丹利將隆基綠能的目標價從58元下調(diào)至38元人民幣，并小幅下調(diào)今明兩年每股盈利預測，并稱其較行業(yè)競爭對手增長更慢。

分析師Simon Lee、Teresa Yan在報告中表示，盡管隆基綠能在技術(shù)上處于領(lǐng)先地位，但其在利潤率最高的美國市場出貨量較低，預計其盈利增長將低于晶澳科技。

不過報告仍指出，市場對電池板模塊的盈利能力擔憂過度。

隆基綠能被下調(diào)后的目標價仍較其周三27.5元的收盤價高出38%。周四A股盤初，隆基綠能一度漲1.2%，漲幅現(xiàn)收窄至0.5%?？偸兄禐?096億元。

大摩看跌致寧德大跌，遭國內(nèi)多家券商反駁

在隆基綠能之前，大摩一紙看空報告將全球動力電池龍頭寧德時代推上風口浪尖。

周三，摩根士丹利下調(diào)了寧德時代的公司評級，從同等權(quán)重下調(diào)至低配。受此影響，寧德時代市值當天一度放量大跌逾6%，跌破9000億元。

摩根士丹利股票分析師Jack Lu的團隊認為，寧德時代在市場份額和利潤率方面可能面臨越來越多的風險，在電池行業(yè)中的主導地位正面臨威脅。

針對大摩對寧德時代全球市占率及利潤率的質(zhì)疑，國內(nèi)多家券商立刻發(fā)文反駁。天風證券直言，市場對于寧德時代未來的市場份額和利潤率無須擔心。

東吳證券指出，寧德時代全球市占率進一步提升，長期成長確定，持續(xù)看好。且市場擔心大摩調(diào)低目標價反應了寧德在北美供應受限，但報告僅提及產(chǎn)能過剩。

因此，最有可能的方式是特斯拉仍然從寧德時代采購電芯，或小型的模組，但在北美組裝成電池包，使得電池包超過50%的增值發(fā)生在北美。

光伏產(chǎn)能過剩，隆基為何繼續(xù)擴張？

近日隆基綠能的一系列操作令外界直呼看不懂。

先是創(chuàng)始人李振國在SNEC大會上提出了光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，給大家澆了一盆冷水。隨后5月29日晚，隆基又官宣大幅下調(diào)硅片價格，降幅達30%，開始宣布硅片甩賣。

這接二連三的操作，市場接收到的信號是，隆基牽頭，慘烈的光伏價格戰(zhàn)已開啟。

但令很多人不解的是，隆基并沒有停止擴產(chǎn)的步伐。

周二隆基綠能公告，公司與西安經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂《年產(chǎn)20GW單晶硅棒、24GW單晶電池及配套項目投資合作協(xié)議》，項目總投資額為125億元。

隆基綠能表示，項目的實施有利于進一步提升公司硅棒和高效電池產(chǎn)能規(guī)模，優(yōu)化公司產(chǎn)能布局和配比，提高公司一體化產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，提升公司盈利能力。配套隆基全球創(chuàng)新中心項目是為了滿足公司未來發(fā)展規(guī)劃和研發(fā)運營需求，有利于公司優(yōu)化資源配置，為公司持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新提供良好的基礎(chǔ)設(shè)施保障。

光伏整體產(chǎn)能過剩已經(jīng)基本成為行業(yè)共識，但為什么隆基綠能還要繼續(xù)擴張？

華爾街見聞見智研究在最近的文章中表示，客觀而言，目前光伏產(chǎn)能的確是過剩了，但是這個行業(yè)的市場空間確實很大，雖然隨著滲透率的提升，邊際增速在下滑，但因為天花板高，所以也不必太過悲觀，而且光伏行業(yè)技術(shù)迭代非?？?，一些老產(chǎn)能跟不上新技術(shù)節(jié)奏，自然會變成落后產(chǎn)能，也不必大驚小怪。

目前光伏行業(yè)整體滲透率在30-40%，在成長期到成熟期的過程中，必然會先是老玩家擴產(chǎn)、然后新玩家也入局，最后新老玩家都為了搶占市場份額紛紛擴產(chǎn)，目前就是這個階段，接下來就會面臨產(chǎn)能出清，也就是在瘋狂價格戰(zhàn)之后，會有大部分企業(yè)因為高成本、或者同質(zhì)化的問題被淘汰，達到落后產(chǎn)能出清，然后在不斷反復洗牌中被留下的企業(yè)才更具核心競爭力。?????????