美國”搶金條“交易差不多歇了，Comex和倫敦期現(xiàn)價(jià)差大幅收窄

　　運(yùn)往美國的黃金熱潮顯現(xiàn)降溫跡象，全球黃金市場正逐漸擺脫近月來的極端波動(dòng)。

　　此前，由于市場擔(dān)憂黃金可能被納入關(guān)稅范圍，美國黃金價(jià)格一度飆升至遠(yuǎn)高于國際基準(zhǔn)的水平，催生了一波罕見的跨大西洋套利交易熱潮。

　　然而，隨著實(shí)物市場緊張局勢的緩解，這場套利狂歡正逐漸走向尾聲。

　　套利窗口關(guān)閉，市場趨于平衡

　　目前紐約商品交易所（Comex）期貨與倫敦現(xiàn)貨黃金之間的價(jià)差已從1月份約60美元/盎司的高點(diǎn)大幅縮窄至10美元/盎司左右，遠(yuǎn)低于此前的異常水平。通常情況下，這一價(jià)差僅為幾美元。價(jià)差的收窄表明，大量黃金涌入美國后，套利交易的激勵(lì)正在減弱。

　　道明證券（TD Securities）大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：

這種套利機(jī)會(huì)正逐漸減少?，F(xiàn)在美國金條的庫存十分充足，這實(shí)際上并不正常。

　　他補(bǔ)充說：

亞洲更常購買現(xiàn)貨金條，因?yàn)樗鼡碛袕?qiáng)勁的零售市場。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至周二，Comex黃金庫存總量高達(dá)3940萬盎司左右，創(chuàng)下四年來的最高水平。這足以覆蓋當(dāng)前在交易所持有空頭頭寸的黃金交易商、基金經(jīng)理和其他參與者的需求。上一次Comex倉庫出現(xiàn)如此大規(guī)模的黃金流入還是在疫情期間，當(dāng)時(shí)交易商為應(yīng)對供應(yīng)鏈中斷而大量囤積黃金。

　　此外，倫敦市場借入黃金的成本也在下降。隱含租賃利率（銀行間資金成本減去黃金遠(yuǎn)期掉期利率）在1月份曾觸及數(shù)十年來的高點(diǎn)，反映出銀行獲取黃金以交割Comex空頭頭寸的迫切需求。如今，該利率已回落至接近零的正常水平。

　　盡管目前尚不清楚黃金是否最終會(huì)被納入特朗普的關(guān)稅措施，紐約和倫敦之間的價(jià)格差異仍可能再度擴(kuò)大。但紐約商品交易所庫存水平的提高，可能會(huì)讓交易商更加安心。

　　渣打銀行駐新加坡大宗商品銷售區(qū)域主管約翰陳指出，一旦將黃金留在美國的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)減弱，紐約高昂的存儲(chǔ)成本也可能促使部分交易商將黃金轉(zhuǎn)移回倫敦或其他地區(qū)。他表示：

倫敦可能是最便宜的儲(chǔ)存地點(diǎn)。根據(jù)客戶需求，可能是香港，也可能是印度，我們會(huì)將材料運(yùn)送到有需求的地方。