鎖定退市，貴人鳥的大敗局

激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報(bào)道：

A股“不死鳥”ST貴人（603555.SH）保殼終是失敗。

3月5日，ST貴人再度以一字跌停板收于0.74元/股，連續(xù)吃到近期第五個跌停板。

由于ST貴人連續(xù)18個交易日收盤價低于1元/股，即使3月6日和7日兩個交易日連續(xù)漲停，ST貴人股價也無望達(dá)到1元以上。

這意味著，連續(xù)20個交易日股價收盤價低于1元/股的ST貴人已經(jīng)提前鎖定退市的結(jié)局。

在2022年5月，ST貴人曾成功摘帽，并于當(dāng)年易主，東北糧食大亨李志華成為實(shí)控人，并表示將逐漸退出運(yùn)動鞋服運(yùn)動，進(jìn)軍糧食產(chǎn)業(yè)。

但如今看來，ST貴人恐怕是所托非人了。當(dāng)下其不僅面臨業(yè)績巨虧下的償債壓力，公司管理層也正在經(jīng)歷動蕩。

2月22日，ST貴人公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司實(shí)控人、董事長李志華被證監(jiān)會立案調(diào)查。

29日，ST貴人僅上任9天的董事、副總經(jīng)理王榮便光速辭職。

針對高管離職情況，3月1日，上交所火速發(fā)函要求ST貴人和王榮說明辭職的具體理由、履職情況以及是否與公司產(chǎn)生重大分歧。

3月6日，信風(fēng)（ID：TradeWind01）致電ST貴人董秘辦詢問李志華被立案調(diào)查以及王榮辭職的原因，但未能接通，提示該號碼為空號。

當(dāng)A股“不死鳥”的故事行至終章，曾經(jīng)“第一股”的榮耀不再，留下的只有財(cái)務(wù)內(nèi)控上的一地雞毛。

從第一股到保殼求生

作為A股首家上市的國產(chǎn)鞋服企業(yè)，貴人鳥（ST貴人前股票簡稱）曾經(jīng)也是風(fēng)頭無兩。

乘著2008年北京奧運(yùn)會的東風(fēng)，貴人鳥在2009年至13年的四年間，門店數(shù)量從1847家擴(kuò)張至5560家，足足翻了三倍。

2014年，貴人鳥登陸上交所主板。

次年，創(chuàng)始人林天福一度憑借190億身價力壓恒安國際（1044.HK）的施文博和安踏體育（2020.HK）的丁世忠家族，登頂泉州首富。

不過也是在2015年，林天福激進(jìn)的戰(zhàn)略抉擇為貴人鳥的命運(yùn)埋下了伏筆。

這一年，貴人鳥先斥資2.39億元購入虎撲16.11%的股份，由此成為虎撲第二大股東，再以2億元和1.2億元的價格投資康湃思體育、西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY。

2016年，貴人鳥繼續(xù)大手筆投資。其意圖進(jìn)軍體育保險，向安康人壽投資2.6億元。

同年，貴人鳥以2604萬美元（按歷史匯率約合1.73億元）拿下街頭籃球品牌AND1大中華區(qū)獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，另以2000萬歐元（按歷史匯率約合1.47億元）拿下美國網(wǎng)球品牌PRINCE在中國和韓國的市場授權(quán)。

除此之外，貴人鳥另斥巨資意圖掌握下游渠道。

2016年，其出資3.83億元受讓區(qū)域零售商湖北杰之行體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱“杰之行”）50.01%的股權(quán)，進(jìn)而通過杰之行出資1.5億元拿下湖北勝道體育45.45%的股權(quán)。

線上渠道方面，同年以3.88億元購入網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷商名鞋庫網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“名鞋庫”）51%的股份，并于2017年以3.68億元，收購名鞋庫剩余49%的股份。

2015年至2017年，連續(xù)大手筆的“買買買”過程中，貴人鳥的在手現(xiàn)金從16.78億元大幅縮減至7.47億元元。

2018年開始，貴人鳥危機(jī)開始全面爆發(fā)。2018年至2020年，貴人鳥連續(xù)三年?duì)I收負(fù)增長，并且連虧三年，累計(jì)虧損超20億元。因而被實(shí)施退市警示，股票簡稱從“貴人鳥”變?yōu)椤?ST貴人”。

這也是貴人鳥第一次面臨退市保殼的危局。

為了自救，貴人鳥先是將此前大手筆收購來的資產(chǎn)變賣。

在虎撲上市無望的情況下，2018年貴人鳥以2.73億元的價格將所持的虎撲股份脫手。粗略計(jì)算，其投資虎撲三年來年化收益率僅約為3.73%，略跑贏銀行定期存款；3.83億元買的杰之行也被貴人鳥打了個八折，以3億元的售價清倉。

但這對彼時的*ST貴人來說仍是杯水車薪。

2020年，*ST貴人的債權(quán)人泉州市奇皇星五金制品有限公司向法院提出對*ST貴人進(jìn)行破產(chǎn)重組的申請。截至2020年底，其總負(fù)債高達(dá)34.27億元，但能用于還債的在收現(xiàn)金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)僅有0.7億元。

危機(jī)之下，*ST貴人開啟了艱難的保殼。

保殼失敗

回顧貴人鳥從第一次保殼成功到如今瀕臨退市，獲得上市公司殼資源的李志華以更快的速度帶著貴人鳥跌出了資本市場。

2021年3月，*ST貴人開始公開招募資產(chǎn)重整的外部投資人，黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“泰富金谷”）是唯一報(bào)名者。

泰富金谷背后，是糧食大亨李志華。

其斥資4.2億元買下了貴人鳥20.36%的股權(quán)，成為貴人鳥的重要股東，并通過拍賣，獲得了貴人鳥價值9.21億元的應(yīng)收債權(quán)。

7月，*ST貴人的重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，林天福家族實(shí)控的貴人鳥集團(tuán)（香港）有限公司（下稱“貴人鳥集團(tuán)”）持股26.48%；泰富金谷持股20.36%，為第二大股東。

重整當(dāng)年，*ST貴人即扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利3.63億元，成功摘帽，股票簡稱變回“貴人鳥”。由于保殼成功，貴人鳥因此也被稱為A股“不死鳥”。

但在2022年7月，成功帶領(lǐng)貴人鳥實(shí)現(xiàn)扭虧的林天福家族卻因司法拍賣，所持股份被動減少至16.41%，從而徹底失去了對貴人鳥的控制。截至2023年三季度，貴人鳥集團(tuán)的持股比例已降至13.78%。

自此，泰富金谷躍升為貴人鳥第一大股東，實(shí)控人變更為李志華。

但易主的貴人鳥，卻在財(cái)務(wù)內(nèi)控上存在諸多瑕疵。

2023年1月，其披露2022年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利7477萬元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利1.58億元。

但直到4月27日，ST貴人披露的業(yè)績預(yù)告更正公告和2022年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)凈利為-941萬元，扣非凈利為6937萬元，與事先披露的預(yù)報(bào)業(yè)績相去甚遠(yuǎn)。

與此同時，隨著年報(bào)的披露，時任年審機(jī)構(gòu)大信會計(jì)師事務(wù)所（下稱“大信”）對《2022年度內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》出具了否定意見，貴人鳥再度被實(shí)施其他風(fēng)險警示，成了如今的“ST貴人”，此時距離其摘帽也不過兩年時間。

大信指出，在糧食貿(mào)易的采購和銷售、資金活動等方面ST貴人的內(nèi)控存在重大缺陷。

值得一提是，為了2022年財(cái)報(bào)的審計(jì)，ST貴人與其會計(jì)師事務(wù)所還曾有過一番拉扯。

2022年7月，ST貴人公告稱，為更好保證審計(jì)工作的客觀獨(dú)立性，擬聘請利安達(dá)會計(jì)師事務(wù)所（下稱“利安達(dá)”）為其2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制的審計(jì)機(jī)構(gòu)，而在此之前，大信為ST貴人的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

10月，ST貴人又公告稱，擬由利安達(dá)改聘永拓會計(jì)師事務(wù)所為其新的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

最終，時隔不到四個月再度變更審計(jì)機(jī)構(gòu)的ST貴人在上交所的問詢壓力下取消了該提案。

但在11月，ST貴人表示，鑒于公司年度審計(jì)工作安排及進(jìn)展，綜合考慮疫情及管控可能帶來的審計(jì)工作復(fù)雜性，為保障公司年度審計(jì)工作如期完成，公司擬聘任大信擔(dān)任公司 2022 年度財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控制的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，7月辭任的大信再度于11月?lián)蜸T貴人的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

彼時某“四大”審計(jì)人士就ST貴人頻繁更換審計(jì)機(jī)構(gòu)對信風(fēng)（ID:TradeWind01）分析稱，行情不好的情況下，除了法定情形要更換外，大概率是審計(jì)報(bào)告和管理層達(dá)不成一致才被迫更換的。

“雖然公司說自己不存在重大事項(xiàng)未披露，但現(xiàn)在比較擔(dān)心的是不是經(jīng)營出現(xiàn)問題，且沒有被披露，所以需要更換審計(jì)機(jī)構(gòu)”，該人士補(bǔ)充道。

針對ST貴人的信披違規(guī)行為，監(jiān)管部門亦對ST貴人的管理層做出了相應(yīng)處罰：

2023年8月，上交所就ST貴人業(yè)績預(yù)告更正不及時，對時任董事長李志華和時任總經(jīng)理林思萍做出通報(bào)批評；

9月，證監(jiān)會福建監(jiān)管局決定對李志華、林思萍和時任財(cái)務(wù)總監(jiān)周文鳳采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

今年1月，ST貴人在2021年至2023年，與四家李志華間接實(shí)控的關(guān)聯(lián)公司合計(jì)發(fā)生采購交易2402萬元、7.35億元和1.21億元，卻未按規(guī)定披露，因此證監(jiān)會福建監(jiān)管局對ST貴人下發(fā)了《行政監(jiān)管措施決定書》。

今年2月22日，李志華因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

從基本面來看，自去年9月，ST貴人宣布退出運(yùn)動鞋服業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向糧食業(yè)務(wù)，但在新老板李志華的掌舵下并沒有過得更滋潤。

1月26日，ST貴人披露2023年業(yè)績預(yù)虧公告，其預(yù)計(jì)2023年全年凈虧4.85億元，與上年同期凈虧941萬元相比，虧損額翻了五十多倍。

ST貴人歸因于其所處的糧食行業(yè)和運(yùn)動鞋服行業(yè)市場競爭壓力較大，以及計(jì)提資產(chǎn)減值減少凈利3.56億元影響。

業(yè)績預(yù)告發(fā)布后首個交易日，ST貴人的股價開始崩盤，一發(fā)不可收拾。

1月29日至2月8日，ST貴人連吃9個跌停板，股價從1.12元/股跌至0.74元/股，區(qū)間跌幅達(dá)到37.29%。

自2月1日以來，ST貴人的股價就再也沒能漲至1元以上。

3月6日，ST貴人再度以一字跌停板收于0.7元/股，連續(xù)吃到近期第6個跌停板。

由于ST貴人連續(xù)19個交易日收盤價低于1元/股，即使3月7日漲停，ST貴人股價也無望達(dá)到1元以上，ST貴人已經(jīng)提前鎖定退市的結(jié)局。

參與上次保殼的李志華顯然不愿ST貴人就此退市。泰富金谷曾于2023年5月發(fā)布增持計(jì)劃，計(jì)劃增持不低于5000萬元，不超過1億元的公司股份。

但公告顯示，截至2024年3月5日，泰富金谷僅增持了2000萬元股份，這對正連續(xù)跌停的ST貴人來說無異于杯水車薪。

最終，ST貴人還是要直面退市的結(jié)局。

在2018年至2020年三年間保殼成功的林天福家族，可能也未曾想過，ST貴人上市地位的保質(zhì)期還不到三年，一個二級市場“不死鳥”神話也破滅在即。?????????