美國衰退，大宗商品就完了嗎？

激石Pepperstone(http://whhoupuyun.com/)報道：

隨著美聯(lián)儲持續(xù)激進地加息，市場對美國經(jīng)濟會陷入衰退的擔憂情緒也在升溫。

歷史經(jīng)驗表明，通脹大幅下降往往會讓經(jīng)濟增長付出沉重的代價。華爾街見聞提及，近期不僅美股慘遭拋售，大宗商品也大幅回落。

盡管能源股和相關的大宗商品板塊持續(xù)下跌，但是有分析指出，無論美國是否會陷入經(jīng)濟衰退，對大宗商品的長期前景仍然表示看好。

大宗商品近期為何回落？

目前來看，從石油到小麥，從天然氣到銅，大宗商品普遍正在遭遇拋售。

有分析認為，美聯(lián)儲此前大幅加息引發(fā)市場劇烈反應，經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，對大宗商品形成強利空影響，因此近期大宗商品走勢正在走經(jīng)濟衰退邏輯，整體表現(xiàn)偏弱。

然而彭博的分析師西蒙·懷特卻認為，近期大宗商品下跌的部分原因也有可能是市場慣有的獲利了結(jié)。

他指出，過去兩年，大宗商品和相關股票都取得了亮眼表現(xiàn)，基本上沒有受到今年市場動蕩的影響。

當然，懷特也承認，美國經(jīng)濟增長放緩是事實，對經(jīng)濟衰退的預期是近期大宗商品下跌的理由之一。

同時他也稱：“值得注意的是，沒有什么資產(chǎn)的價格會呈直線波動”。

懷特表示，短期來看，在未來2-3個月，持續(xù)的獲利了結(jié)和對經(jīng)濟衰退的擔憂可能會使得大宗商品出現(xiàn)進一步下跌。

但是從另一方面來看，投資者也可以利用此番價格走低來補充現(xiàn)有的頭寸，或者是考慮價外看漲期權(quán)。

現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時候

懷特表示，如果市場認為經(jīng)濟衰退即將到來，那么拋售大宗商品的理由遠沒有那么充分，尤其是在通脹相當高的背景之下。

在他看來，首先，大宗商品不是股票，不會像股票那樣在衰退開始前被拋售、在衰退期間觸底、并在衰退結(jié)束前開始反彈。

懷特認為：“相反，大宗商品一般會在進入衰退時走高，在衰退期間持平”。

但是如果衰退是由大宗商品價格上漲而引起的，走勢將會有很大差異。在這種情況下，大宗商品一般會在衰退開始后才走高。

這是因為，最初的價格下跌實際上是為了緩解衰退，使得經(jīng)濟活動得以部分復蘇，而這會使得大宗商品在經(jīng)濟下行期間走高。

因此，即便出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，不論是否由大宗商品引起的，從歷史上來看，將大宗商品或商品股票全部賣出是不合理的。懷特稱：

現(xiàn)在不是賣出大宗商品的時候。

大宗商品整體牛市仍將持續(xù)？

懷特并不是唯一看好大宗商品的分析師。華爾街見聞此前文章提及，高盛認為現(xiàn)在應該購買大宗商品，在高盛看來：

即使核心通脹率回到更正常的水平，大宗商品也能產(chǎn)生回報。

然而，由于對美國經(jīng)濟衰退的擔憂不斷升溫，近期原油價格一直受到打擊。

有分析稱：“最近油價的急劇下跌似乎過分了”。還有人表示：“近期油價暴跌是戲劇性的，它被夸大了”。

值得注意的是，美國正面臨著四十多年來最高水平的通脹，且大宗商品供給依然偏緊，能源危機和供應鏈危機也依然存在，這會使得大宗商品價格很難出現(xiàn)斷崖式下跌。

分析人士指出，由于俄烏沖突持續(xù)，全球原油供給仍然相當短缺，而隨著疫情封控解除，市場需求大漲，供求關系愈發(fā)吃緊，因此原油價格大概率會有一波反彈。

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