特朗普關(guān)稅“炸彈”推升避險(xiǎn)買需，金價(jià)小幅上漲

Fri, 28 Mar 2025 12:04:57 +0800

　　海投排行訊——隨著特朗普政府宣布對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，并將于4月2日實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”計(jì)劃，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金應(yīng)聲大漲。周四（3月27日）現(xiàn)貨黃金一度突破3033美元/盎司至3038.46美元/盎司，市場(chǎng)恐慌情緒持續(xù)升溫，分析師普遍預(yù)期金價(jià)將在二季度突破3100美元大關(guān)。

　　1．貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)點(diǎn)燃金市

　　特朗普周三突然宣布汽車關(guān)稅新政，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)急劇惡化，現(xiàn)貨黃金一度上漲0.65%，期貨黃金攀升0.7%，延續(xù)3月20日創(chuàng)下3，057美元?dú)v史新高后的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)

　　2．機(jī)構(gòu)集體唱多黃金

　　SPDR ETF Strategy預(yù)測(cè)：二季度金價(jià)將突破3100美元，年底前或再漲8-10%。

　　高盛緊急上調(diào)預(yù)期：將2025年金價(jià)目標(biāo)從3，100美元調(diào)高至3，300美元，主因ETF資金流入和央行購金需求。

　　3．滯脹陰云籠罩市場(chǎng)

　　分析師警告：新關(guān)稅可能同時(shí)推高通脹和抑制增長，形成“滯脹”困局。

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表態(tài)：實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)“仍有工作要做”，暗示貨幣政策面臨兩難。

　　市場(chǎng)聚焦周五美國PCE數(shù)據(jù)，該指標(biāo)或影響美聯(lián)儲(chǔ)利率決策路徑。

　　總結(jié)

　　當(dāng)特朗普的關(guān)稅大棒再次揮舞，黃金正成為這場(chǎng)貿(mào)易風(fēng)暴中最耀眼的避險(xiǎn)明星。隨著4月2日最終期限臨近，以及機(jī)構(gòu)不斷上調(diào)的樂觀預(yù)期，金價(jià)或許正在醞釀新一輪歷史性突破。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長放緩與通脹壓力并存的“滯脹時(shí)代”，黃金的王者地位正變得愈發(fā)不可撼動(dòng)。

　　北京時(shí)間14：32，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3028.08美元/盎司。

美國PCE物價(jià)數(shù)據(jù)公布之前，金價(jià)維持收斂震蕩

Fri, 28 Mar 2025 12:04:46 +0800

　　海投排行訊——金價(jià)在歐洲時(shí)段前觸及周內(nèi)高點(diǎn)后略有回落，交投于3030美元附近，日內(nèi)漲幅溫和。納斯達(dá)克指數(shù)期貨的反彈顯示全球風(fēng)險(xiǎn)情緒有所改善，成為金價(jià)上行的主要阻力。

　　此外，美國國債收益率小幅上升——2年期與10年期收益率分別報(bào)4.0%和4.34%——進(jìn)一步限制了這一不生息資產(chǎn)的漲勢(shì)。

　　然而，美國政策不確定性為金價(jià)提供了潛在支撐。特朗普政府周三宣布對(duì)汽車進(jìn)口加征25%關(guān)稅，并計(jì)劃下周實(shí)施互助性關(guān)稅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易前景的擔(dān)憂。

　　這種不確定性重燃了投資者對(duì)傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金的需求。同時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將很快重啟降息周期，2025年預(yù)計(jì)實(shí)施兩次25基點(diǎn)的降息，疊加美元指數(shù)放緩漲勢(shì)，為金價(jià)維持買盤基調(diào)提供了助力。

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀·古爾斯比（Austan Goolsbee）對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示：“經(jīng)濟(jì)不確定性可能推遲下一次降息，若市場(chǎng)預(yù)期通脹上升，將成為政策決策的重大警示信號(hào)?！?lt;/p>

　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策預(yù)期成為金價(jià)短期走勢(shì)的關(guān)鍵變量。美國商務(wù)部報(bào)告顯示，2月耐用品訂單增長0.9%，核心耐用品訂單（剔除運(yùn)輸板塊）上升0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　這一樂觀數(shù)據(jù)推動(dòng)美元周三升至三周高點(diǎn)，但未能持續(xù)，因聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)特朗普政策的擔(dān)憂削弱了美元?jiǎng)幽堋?lt;/p>

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）指出：“我們?cè)诮档屯浄矫嫒〉蔑@著進(jìn)展，但回歸2%目標(biāo)仍需努力。特朗普的激進(jìn)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響尚不明朗?！?<

　　I>圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）則強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)前無需急于降息，限制性政策仍是確保通脹回落至2%的必要條件。” 這些分歧反映了聯(lián)儲(chǔ)在增長、通脹與政策不確定性間的艱難權(quán)衡。

　　周四的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)——包括第四季度GDP終值、周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)及待售房屋銷售數(shù)據(jù)——以及多位FOMC成員的講話，將為美元需求提供新線索。周五的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)更被視為判斷聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的風(fēng)向標(biāo)，直接影響金價(jià)走勢(shì)。

　　金價(jià)在3000美元心理關(guān)口展現(xiàn)韌性，日線圖上正向擺動(dòng)指標(biāo)支持看漲情緒。若后續(xù)買盤跟進(jìn)，金價(jià)可能重測(cè)3月20日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)3057-3058美元區(qū)域。突破該水平將延續(xù)過去四個(gè)月的上升趨勢(shì)，進(jìn)一步打開上行空間。

　　反之，3010至3020美元區(qū)間可能成為短期支撐，其下為3000美元關(guān)口。若跌破2982-2978美元區(qū)域，金價(jià)可能進(jìn)一步回撤至2956-2954美元的阻力轉(zhuǎn)支撐位。這一水平若失守，或引發(fā)技術(shù)性拋售，加劇下行壓力。

　　市場(chǎng)調(diào)查援引技術(shù)分析師觀點(diǎn)：“金價(jià)若守住3000美元，短期內(nèi)仍有上探3050美元的潛力，但需警惕風(fēng)險(xiǎn)情緒逆轉(zhuǎn)與美元反彈的雙重風(fēng)險(xiǎn)?！?lt;/p>

特朗普宣布加征汽車關(guān)稅，或引爆全球貿(mào)易戰(zhàn)火線？

Fri, 28 Mar 2025 12:04:32 +0800

　　海投排行訊——據(jù)路孚特，美國總統(tǒng)特朗普突然宣布對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，這項(xiàng)將于4月3日生效的新政猶如投下深水炸彈。繼鋼鐵、鋁制品關(guān)稅后，這是特朗普政府針對(duì)4740億美元汽車進(jìn)口市場(chǎng)的又一記重拳，其中乘用車占比高達(dá)2200億美元。墨西哥、日本等五大盟國首當(dāng)其沖，亞洲汽車股應(yīng)聲暴跌，全球貿(mào)易戰(zhàn)陰云驟然密布。

　　盟友憤怒反擊：經(jīng)濟(jì)版“復(fù)仇者聯(lián)盟”

　　歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩直斥新政“雙殺企業(yè)消費(fèi)者”，加拿大總理卡尼更怒批這是“對(duì)加國工人的宣戰(zhàn)”。東京方面警告將動(dòng)用“所有反制手段”，韓國緊急籌備汽車業(yè)救援方案。巴西總統(tǒng)盧拉在東京記者會(huì)上諷刺：“保護(hù)主義是21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)毒藥”，誓言就鋼鐵關(guān)稅向WTO提告。各國反應(yīng)形成罕見的跨洲際聯(lián)合抵制陣線。

　　汽車業(yè)震蕩：從流水線到股市的連鎖雪崩

　　豐田、現(xiàn)代等亞洲車企股價(jià)集體跳水，美國本土供應(yīng)鏈也未能幸免。大眾汽車43%在美銷量依賴墨西哥產(chǎn)線的困境，折射出全球產(chǎn)業(yè)鏈的脆弱性。特斯拉CEO馬斯克打破沉默：“我們難逃沖擊”，與特朗普宣稱的“中性影響”形成戲劇性反差。美國汽車研究中心預(yù)警：新車售價(jià)恐暴漲數(shù)千美元，最終反噬就業(yè)市場(chǎng)。

　　特朗普的關(guān)稅邏輯：經(jīng)濟(jì)民族主義宣言

　　“我們要向掠奪者收費(fèi)！”總統(tǒng)在橢圓形辦公室的宣言揭示其核心邏輯——關(guān)稅是奪回財(cái)富的武器。盡管美國汽車工人聯(lián)合會(huì)歡呼“保衛(wèi)藍(lán)領(lǐng)就業(yè)”，但Autos Drive America組織警告新政將導(dǎo)致“三輸”局面：成本激增、選擇減少、崗位流失。分析師羅達(dá)指出更深的憂慮：這可能是顛覆全球貿(mào)易秩序的開端。

　　危險(xiǎn)的博弈：關(guān)稅大棒下的威懾游戲

　　特朗普在Truth Social的威脅升級(jí)：“敢報(bào)復(fù)就加倍奉還”。這種“懸崖邊緣”談判策略已造成政策鐘擺效應(yīng)——1月以來關(guān)稅政策反復(fù)搖擺，給企業(yè)決策蒙上陰影。標(biāo)準(zhǔn)普爾報(bào)告顯示，供應(yīng)鏈重組成本最終可能轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，形成通脹螺旋。

　　風(fēng)暴眼中的全球貿(mào)易

　　這場(chǎng)汽車關(guān)稅風(fēng)暴暴露出單邊主義與多邊體系的根本沖突。當(dāng)?shù)聡芄こ逃錾夏鞲缃M裝線，當(dāng)韓國電池技術(shù)對(duì)接美國設(shè)計(jì)，全球化時(shí)代的產(chǎn)業(yè)生態(tài)正面臨前所未有的割裂風(fēng)險(xiǎn)。特朗普揮舞的關(guān)稅大棒能否真正“讓美國再偉大”，或許正如馬斯克所言：“沒人能在這場(chǎng)混戰(zhàn)中全身而退?！辟Q(mào)易戰(zhàn)的硝煙之下，沒有贏家已成國際共識(shí)。

　　若歐盟、加拿大、日本等國采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅，全球貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)恐慌情緒可能推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。2018-2019年貿(mào)易戰(zhàn)期間，金價(jià)曾因避險(xiǎn)買盤上漲約15%，類似情景可能重演。但若美元持續(xù)走強(qiáng)或美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息，黃金的上行空間可能受限。投資者需密切關(guān)注：貿(mào)易戰(zhàn)是否進(jìn)一步升級(jí)（如歐盟、亞洲國家反擊措施）、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)、全球股市波動(dòng)及避險(xiǎn)情緒變化。

　　北京時(shí)間15：02，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3030.84美元/盎司。

馬斯克又要隨機(jī)發(fā)100萬美元了，這次是為啥

Fri, 28 Mar 2025 12:04:20 +0800

　　馬斯克、民主黨金主索羅斯等億萬富翁紛紛為這場(chǎng)競選大額捐款。

　　“很興奮宣布我們的第一名100萬美元獲得者，他簽署了我們的反對(duì)進(jìn)步派法官的請(qǐng)?jiān)笗?！”億萬富翁馬斯克于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（26日）在社交媒體上發(fā)表了這樣一條推文。

　　馬斯克所指的是，目前已經(jīng)進(jìn)入白熱化的、在美國威斯康辛州舉行的最高法院大法官的席位競選。參加此次競選的民主黨自由派候選人是克勞福德（Susan Crawford），她的對(duì)手則是保守派候選人希梅爾（Brad Schimel），后者是沃基肖縣的一名法官，曾擔(dān)任該州的共和黨司法部長。

　　希梅爾的競選正在獲得美國總統(tǒng)特朗普和馬斯克的大力支持和資助。

　　特朗普上周五在社交媒體上發(fā)表推文稱，他支持希梅爾的競選。同時(shí)，他稱克勞福德是“左派精心挑選的聲音，想要摧毀威斯康辛州和我們的國家”。

　　馬斯克重演助選特朗普策略？

　　目前，馬斯克的美國政治行動(dòng)委員會(huì)（PAC）的策略之一是“金錢大法”，向簽署反對(duì)進(jìn)步派法官請(qǐng)?jiān)笗倪x民提供100美元，之后將定期在這些選民中抽取幸運(yùn)參與者，被抽中的“中獎(jiǎng)?wù)摺睂@得100萬美元。這與他去年在美國大選期間使用的策略類似。當(dāng)時(shí)，他的超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)向簽署支持保守派請(qǐng)?jiān)笗碾S機(jī)選民每天提供100萬美元。

　　上周六，在社交媒體平臺(tái)與希梅爾進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)連線時(shí)，馬斯克表示，他擔(dān)心自由派如果成為多數(shù)可能會(huì)改變威斯康辛州的國會(huì)版圖，而這可能會(huì)改變整個(gè)眾議院的權(quán)力局面。根據(jù)共和黨制定的現(xiàn)有國會(huì)版圖，共和黨占據(jù)了該州8個(gè)美國眾議院席位中的6個(gè)。

　　“這是一場(chǎng)非常重要的競選，原因有很多?！瘪R斯克說?！白钪匾氖?，它將決定威斯康辛州的國會(huì)選區(qū)如何劃分，如果另一位候選人而不是希梅爾法官獲勝，那么民主黨將試圖重新劃分選區(qū)，導(dǎo)致威斯康辛州失去兩個(gè)共和黨席位。在我看來，這是最重要的事情，考慮到國會(huì)多數(shù)派如此微弱，這是一件大事。如果重新劃分，可能會(huì)導(dǎo)致眾議院轉(zhuǎn)向民主黨?！瘪R斯克說，“這樣我們就無法實(shí)現(xiàn)美國人民所希望的改變?！?lt;/p>

　　兩黨富翁比拼著寫支票

　　如馬斯克所說，這場(chǎng)選舉的重要性在于將決定由七名法官組成的威斯康辛州最高法院是保守派還是自由派占多數(shù)。屆時(shí)，威斯康辛州最高法院可能會(huì)就墮胎權(quán)、勞工權(quán)利和國會(huì)選區(qū)重劃做出關(guān)鍵決定，并可能決定2026年中期選舉和2028年總統(tǒng)大選的投票規(guī)則。在去年11月的大選中，特朗普在該州的得票率領(lǐng)先不到一個(gè)百分點(diǎn)。

　　原本在官方意義上該席位的競選應(yīng)是無黨派的，但來自其他各州的支持和資金正在讓這場(chǎng)競選吸引全美的目光。除了特朗普和美國前總統(tǒng)奧巴馬分別為保守派和自由派候選人背書外，馬斯克、民主黨金主索羅斯和伊利諾伊州州長普利斯克等億萬富翁也紛紛為競選活動(dòng)大額捐款。

　　4月1日即將進(jìn)行的選舉也被認(rèn)為將是美國歷史上耗資最大的法官競選。紐約大學(xué)布倫南司法中心稱，在選舉前一周，該選舉已耗資超8100萬美元，遠(yuǎn)超該州2023年上一次最高法院競選花費(fèi)的5500萬美元。

　　“外部力量現(xiàn)在在這方面的投入，就像他們?cè)谥蓍L選舉上投入的一樣?！辈紓惸纤痉?xiàng)目高級(jí)法律顧問基思（Douglas Keith）表示。

　　根據(jù)布倫南司法中心的數(shù)據(jù)，與馬斯克有關(guān)聯(lián)的兩個(gè)超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)已投入1750萬美元來支持希梅爾。州文件顯示，馬斯克上周還向威斯康星州共和黨捐贈(zèng)了200萬美元，州共和黨在同一天向希梅爾的競選活動(dòng)“轉(zhuǎn)賬”了120萬美元。

　　隨著大量競選資金的涌入，威斯康星州選民也正在遭受競選廣告的轟炸。一封競選郵件寫道：“蘇珊·克勞福德將摧毀威斯康辛州的擁槍權(quán)利?！绷硪环飧傔x郵件則聲稱：“馬斯克認(rèn)為威斯康辛州最高法院是可以出售的?！?lt;/p>

歐鎊延續(xù)震蕩，等待美元指數(shù)方向選擇

Fri, 28 Mar 2025 12:04:06 +0800

　　海投排行訊——?dú)W元承壓的外部與內(nèi)部因素共同推動(dòng)EUR/GBP震蕩下行。歐元兌英鎊持續(xù)疲軟，主要受到美國總統(tǒng)特朗普即將于4月2日實(shí)施的互助性關(guān)稅政策不確定性影響。

　　歐盟貿(mào)易專員馬羅斯·塞夫科維奇（Maros Sefcovic）周二與特朗普貿(mào)易團(tuán)隊(duì)會(huì)面，試圖避免下周對(duì)歐盟商品加征高額關(guān)稅，但結(jié)果未明。這種不確定性令投資者保持謹(jǐn)慎，削弱歐元信心。

　　與此同時(shí)，ECB降息預(yù)期進(jìn)一步施壓歐元。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)ECB將在12月前再降息兩次，將存款利率從當(dāng)前2.5%降至2%，并在2026年9月前小幅加息的可能性較低。

　　ECB管理委員會(huì)成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）周二晚間表示，“利率仍有下調(diào)空間，2.5%的存款利率可能在夏季末降至2%?！?lt;/p>

　　這一鴿派表態(tài)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)寬松政策的預(yù)期，拖累歐元表現(xiàn)。投資者期待ECB行長拉加德（Christine Lagarde）周四講話提供更多指引。

　　英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振英鎊韌性，為EUR/GBP下行提供了助力。英國國家統(tǒng)計(jì)局周三報(bào)告，2月頭條CPI同比上漲2.8%，低于1月的3.0%及市場(chǎng)預(yù)期的2.9%。

　　核心CPI（剔除食品和能源）同比升3.5%，較前值3.7%回落，也不及預(yù)期的3.6%。通脹放緩超出預(yù)期，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)英國央行（BoE）5月降息的信心。

　　市場(chǎng)調(diào)查援引機(jī)構(gòu)分析：“通脹降至2.8%為BoE提供了更大政策空間，5月降息概率顯著上升，可能拖累英鎊走低，但短期內(nèi)其相對(duì)歐元仍具優(yōu)勢(shì)。”

　　盡管降息預(yù)期可能削弱英鎊長期吸引力，當(dāng)前數(shù)據(jù)與美國關(guān)稅引發(fā)的避險(xiǎn)情緒相結(jié)合，暫時(shí)支撐了英鎊兌歐元的強(qiáng)勢(shì)。

　　特朗普貿(mào)易政策的進(jìn)展仍是核心變量，若貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，可能限制歐元跌幅。此外，周四拉加德講話可能為ECB降息路徑提供更明確信號(hào)，影響市場(chǎng)情緒。英國方面，后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與BoE官員表態(tài)也將為5月政策預(yù)期增添線索。

　　技術(shù)面上，EUR/GBP在0.8350附近承壓，下方支撐0.8300心理關(guān)口。反之，若風(fēng)險(xiǎn)情緒改善或ECB立場(chǎng)偏鷹，匯價(jià)可能反彈至0.8370阻力位。當(dāng)前RSI指標(biāo)或接近超賣區(qū)域，暗示短期內(nèi)可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。

美聯(lián)儲(chǔ)前副主席銳評(píng)：特朗普可能終結(jié)反通脹趨勢(shì)！

Fri, 28 Mar 2025 12:03:48 +0800

　　早先有助于反通脹進(jìn)程的順風(fēng)有可能變成逆風(fēng)，這將給美聯(lián)儲(chǔ)帶來一些艱難的抉擇。

　　美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的的貿(mào)易戰(zhàn)有可能逆轉(zhuǎn)數(shù)十年來有助于緩解通脹的強(qiáng)大因素。

　　美聯(lián)儲(chǔ)前副主席唐納德·科恩（Donald Kohn）周四表示：“20世紀(jì)90年代、80年代和21世紀(jì)初有助于反通脹的一些力量將開始逆轉(zhuǎn)。”

　　在特朗普宣布對(duì)汽車進(jìn)口征收25%的關(guān)稅，并承諾如果歐盟和加拿大聯(lián)合起來對(duì)抗美國，將對(duì)它們實(shí)施更嚴(yán)厲的懲罰后，美元和歐洲股市下跌。投資者擔(dān)心，關(guān)稅導(dǎo)致的價(jià)格上漲可能會(huì)限制美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度。

　　從20世紀(jì)80年代初開始，美國的通脹大幅放緩，這在很大程度上要?dú)w功于時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克的積極行動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還認(rèn)為，全球化程度的提高也是隨后幾年穩(wěn)定物價(jià)的一個(gè)因素。

　　科恩在開普敦舉行的一次會(huì)議上表示，“我們已經(jīng)看到了不利的供應(yīng)沖擊，以及特朗普政府威脅要實(shí)施的關(guān)稅帶來的不利供應(yīng)沖擊的威脅。早先有助于反通脹進(jìn)程的順風(fēng)有可能變成逆風(fēng)，這將給美聯(lián)儲(chǔ)帶來一些艱難的決定。”

　　在南非央行主辦的一次討論通脹目標(biāo)的活動(dòng)上，科恩發(fā)表了上述講話?？贫魇敲缆?lián)儲(chǔ)的一位有著40年經(jīng)驗(yàn)的老將，于2010年離職，目前是華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)的高級(jí)研究員。

　　具體數(shù)字通脹目標(biāo)的廣泛采用，以及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立完成物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的能力也被認(rèn)為是促成持久低通脹的原因之一，但新冠疫情后時(shí)期除外，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)誤差導(dǎo)致了嚴(yán)重的通脹。

　　科恩警告稱，在高預(yù)算赤字和總統(tǒng)公開呼吁降息的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)面臨著新的挑戰(zhàn)。當(dāng)談到現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾時(shí)，科恩表示：“特朗普說他不會(huì)解雇鮑威爾，盡管后者已經(jīng)主張降息了，但美聯(lián)儲(chǔ)面臨的政治壓力根本不會(huì)減輕?！?lt;/p>

美聯(lián)儲(chǔ)前副主席警告：特朗普關(guān)稅大戰(zhàn)恐帶來高通脹惡果

Fri, 28 Mar 2025 12:03:36 +0800

　　3月28日訊，美聯(lián)儲(chǔ)前副主席唐納德·科恩（Donald Kohn）表示，特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)逆轉(zhuǎn)數(shù)十年來降低美國通脹的強(qiáng)大力量。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（3月27日），科恩在一場(chǎng)會(huì)議上表示， “20世紀(jì)80年代和90年代，以及21世紀(jì)推動(dòng)通脹走低的一些力量將會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?！?lt;/p>

　　美國通脹率自1980年代初開始大幅放緩，這在很大程度上要?dú)w功于時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）的貨幣緊縮措施。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，全球化的推進(jìn)是隨后幾年物價(jià)穩(wěn)定的一個(gè)因素。

　　但這兩股力量都將遇到重大阻力。昨日，特朗普宣布美國將對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。特朗普還威脅，如果歐盟和加拿大聯(lián)手對(duì)抗損害美國經(jīng)濟(jì)，將對(duì)他們采取更嚴(yán)厲的懲罰措施。

　　另外，特朗普一周內(nèi)已多次敦促美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策，他周一在社交平臺(tái)上寫道“總體來看，物價(jià)正在下降，能源價(jià)格也在下降。我希望美聯(lián)儲(chǔ)能降低利率?！钡缆?lián)儲(chǔ)對(duì)此不予理會(huì)。

　　科恩評(píng)論道，“我們已經(jīng)看到了特朗普政府關(guān)稅政策帶來的、負(fù)面的供應(yīng)沖擊和威脅。早些時(shí)候幫助抑制通脹的順風(fēng)可能正在變成逆風(fēng)，這將令美聯(lián)儲(chǔ)處于一個(gè)艱難的場(chǎng)景?！?lt;/p>

　　科恩補(bǔ)充稱，雖然特朗普表示他不會(huì)解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，但他已經(jīng)多次主張降低央行利率?？贫髦赋?，特朗普曾討論過更換鮑威爾，這使得“美聯(lián)儲(chǔ)面臨的政治壓力根本不會(huì)減輕?！?lt;/p>

　　科恩在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)任職40年，2006年被小布什提拔為美聯(lián)儲(chǔ)副主席，四年任期結(jié)束后宣布退休，當(dāng)時(shí)接任科恩副主席職位的就是后來的美聯(lián)儲(chǔ)主席、拜登時(shí)期的財(cái)政部長珍妮特·耶倫。

　　科恩還警告，在較高的預(yù)算赤字，疊加總統(tǒng)公開呼吁降息的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)面臨巨大的挑戰(zhàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)偏愛通脹指標(biāo)公布在即關(guān)稅陰云再度籠罩前景

Fri, 28 Mar 2025 12:03:15 +0800

　　周五，美聯(lián)儲(chǔ)最為青睞的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE），將公布2月份的最新數(shù)據(jù)。然而，盡管這項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)于政策制定者至關(guān)重要，它可能并不足以令投資者和交易員們感到振奮，原因在于更嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)正在快速逼近。

　　最直接的隱憂來自本周三總統(tǒng)特朗普的突然宣布：自4月3日起，美國將對(duì)所有非美國產(chǎn)汽車及部分零部件征收25%的關(guān)稅。此外，白宮預(yù)計(jì)將在下周三推出“對(duì)等關(guān)稅”計(jì)劃，針對(duì)10至15個(gè)國家展開貿(mào)易報(bào)復(fù)。而特朗普還威脅，如果加拿大和歐洲在貿(mào)易問題上聯(lián)手反擊，美國將對(duì)其實(shí)施更大規(guī)模的關(guān)稅。這一連串的貿(mào)易政策動(dòng)作使得分析師和交易員不得不重新評(píng)估未來數(shù)月的通脹走勢(shì)。

　　外媒調(diào)查顯示，2月份核心PCE通脹（剔除食品和能源）預(yù)計(jì)環(huán)比上漲0.3%，與1月持平；同比漲幅預(yù)計(jì)為2.7%，略高于1月份的2.6%。部分市場(chǎng)人士甚至擔(dān)心，實(shí)際公布的數(shù)據(jù)可能高于預(yù)期。

　　PCE報(bào)告之所以受到美聯(lián)儲(chǔ)青睞，是因?yàn)樗娴胤从沉讼M(fèi)者行為的變化。然而，即使2月數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)支出略有改善，也可能難以扭轉(zhuǎn)整個(gè)一季度的疲弱趨勢(shì)。

　　通脹研究機(jī)構(gòu)Inflation Insights創(chuàng)始人Omair Sharif表示：“市場(chǎng)早已不再專注于這份報(bào)告本身，而是在擔(dān)憂這些新關(guān)稅對(duì)未來通脹的影響?，F(xiàn)在大家的預(yù)測(cè)都顯得‘過時(shí)’了，人們想知道六個(gè)月后會(huì)發(fā)生什么。”

　　Sharif還警告稱，2月核心PCE環(huán)比可能會(huì)出現(xiàn)意外上行，達(dá)到0.4%，同比達(dá)到2.8%。不過，即使如此，“一季度消費(fèi)支出依然面臨挑戰(zhàn)”，因?yàn)?月份實(shí)際支出環(huán)比下降了0.5%，而2月的表現(xiàn)恐怕難以彌補(bǔ)這一下滑。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，投資者對(duì)未來通脹的擔(dān)憂已現(xiàn)端倪。周四，美國10年期和30年期國債收益率升至一個(gè)月來的最高點(diǎn)，呈現(xiàn)所謂的“熊陡式（bear-steepening）”走勢(shì)，這是市場(chǎng)對(duì)通脹上行預(yù)期增強(qiáng)的信號(hào)。

　　與此同時(shí)，美股三大指數(shù)全線下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.37%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.33%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.53%。盡管聯(lián)邦基金市場(chǎng)仍押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將降息，但前提是經(jīng)濟(jì)增速放緩將帶動(dòng)通脹回落。

　　波士頓學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Bethune指出：“消費(fèi)者支出正在迅速減弱，明天的報(bào)告應(yīng)會(huì)確認(rèn)這一點(diǎn)?！彼A(yù)計(jì)，今年第一季度美國實(shí)際消費(fèi)支出將年化降至1%，相比去年第四季度的4%明顯放緩，而這還未考慮即將到來的關(guān)稅帶來的價(jià)格沖擊。

　　Bethune進(jìn)一步指出：“消費(fèi)支出的基本面非常疲軟。一季度經(jīng)濟(jì)基本陷入停滯，進(jìn)入第二季度時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)將幾乎沒有動(dòng)能?！?lt;/p>

　　雖然短期內(nèi)通脹前景不明朗，部分機(jī)構(gòu)仍相信，美聯(lián)儲(chǔ)擁有足夠工具實(shí)現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)。

　　總部位于達(dá)拉斯、管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)240億美元的Guidestone Funds投資組合經(jīng)理Josh Chastant表示，市場(chǎng)普遍預(yù)期2月份核心PCE通脹會(huì)“略高于1月”，但從長期看，“美聯(lián)儲(chǔ)仍有一整套政策工具，有能力將通脹控制回2%的目標(biāo)水平”。

金價(jià)漲太快！高盛“撕報(bào)告”都來不及

Fri, 28 Mar 2025 12:03:03 +0800

　　高盛周三在最新報(bào)告中，將其對(duì)2025年底金價(jià)的預(yù)測(cè)從每盎司3100美元上調(diào)至了3300美元，理由是ETF資金流入量強(qiáng)于預(yù)期，且全球央行的買需料將持續(xù)。

　　值得一提的是，高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven上個(gè)月才剛剛將2025年底金價(jià)的目標(biāo)位上調(diào)至每盎司3100美元。而本月，金價(jià)已經(jīng)有史以來首度升破了3000美元大關(guān)，上行速度之快不得不令高盛再度匆忙“撕報(bào)告”、改預(yù)測(cè)。

　　高盛在最新研究報(bào)告中，將金價(jià)的預(yù)測(cè)區(qū)間從之前的3100-3300美元，上調(diào)至3250-3520美元。

　　高盛預(yù)計(jì)，亞洲大型央行將在未來三到六年內(nèi)繼續(xù)積極購買黃金，以達(dá)到它們預(yù)期的黃金儲(chǔ)備目標(biāo)。高盛分析師在報(bào)告中寫道，今年官方部門的平均需求量可能將達(dá)到每月約70噸，高于他們之前估計(jì)的50噸。

　　高盛分析師表示，新的每盎司3300美元的年底目標(biāo)位預(yù)測(cè)，反映了11月至1月期間央行黃金購買量的回升。Thomas和Daan Struyven寫道：“自2022年俄羅斯外匯儲(chǔ)備被西方凍結(jié)以來，各國央行——尤其是新興市場(chǎng)的央行，已將黃金購買量增加了約五倍。我們認(rèn)為這是儲(chǔ)備管理行為的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?！?lt;/p>

　　黃金價(jià)格今年迄今已累計(jì)上漲了15%，延續(xù)了去年的強(qiáng)勁升勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)去年下半年轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪咴谝欢ǔ潭壬贤苿?dòng)了這一漲勢(shì)。而由于美國新任總統(tǒng)特朗普在外交政策和貿(mào)易方面的破壞性議程，給全球經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影，投資者也紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)的庇護(hù)，這令黃金的光芒得以體現(xiàn)。

　　高盛表示，“在黃金ETF方面，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年降息兩次，并在2026年上半年再降息一次，這支撐了我們對(duì)資金將繼續(xù)流入黃金ETF的基本預(yù)測(cè)?！?lt;/p>

　　高盛認(rèn)為有兩個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)可能促使黃金ETF流入超出預(yù)期：

　　一個(gè)是由經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，或在2025年底將金價(jià)推高至每盎司3410美元；

　　另一個(gè)是投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)對(duì)沖需求增加，使黃金ETF的持有量回升到新冠疫情時(shí)期水平，并推動(dòng)金價(jià)在2025年底達(dá)到每盎司3680美元。

　　高盛重申了其對(duì)黃金進(jìn)行做多的交易建議。而值得一提的是，該行也認(rèn)為，有兩個(gè)潛在事件可能提供更具吸引力的買入點(diǎn)：

　　一是潛在的俄烏和平協(xié)議，這可能會(huì)引發(fā)黃金暫時(shí)的投機(jī)性拋售。但高盛表示，這不太可能對(duì)全球黃金需求或供應(yīng)產(chǎn)生持久影響。

　　另一種情況是股市大跌引發(fā)保證金驅(qū)動(dòng)的黃金清算。不過，高盛同樣預(yù)計(jì)這對(duì)金價(jià)的打擊將會(huì)是短暫的。因?yàn)樵诓淮_定性中黃金的投機(jī)性倉位會(huì)恢復(fù)，而來自央行和ETF的結(jié)構(gòu)性需求仍將保持不變。

特朗普：若歐盟和加拿大聯(lián)手對(duì)抗將大規(guī)模征收關(guān)稅

Fri, 28 Mar 2025 12:02:46 +0800

　　中新網(wǎng)3月28日電據(jù)美國《國會(huì)山報(bào)》報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月27日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上警告稱，如果歐盟和加拿大聯(lián)手“損害”美國經(jīng)濟(jì)，美國將對(duì)其征收大規(guī)模關(guān)稅。

　　特朗普稱，“如果歐盟與加拿大合作對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成傷害，那么為了保護(hù)美國……我們將對(duì)其征收遠(yuǎn)超目前計(jì)劃的大規(guī)模關(guān)稅！”

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，特朗普宣布，對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在一份聲明中稱，“對(duì)美國決定向歐盟出口汽車加征關(guān)稅深感遺憾”，并稱歐盟將繼續(xù)尋求通過談判解決問題，同時(shí)將捍衛(wèi)歐盟經(jīng)濟(jì)利益。

　　加拿大總理卡尼表示，加拿大和美國“在深化經(jīng)濟(jì)一體化、加強(qiáng)安全和軍事合作基礎(chǔ)上建立的舊關(guān)系已經(jīng)終結(jié)”，加拿大將以報(bào)復(fù)性貿(mào)易行動(dòng)回應(yīng)美國的汽車關(guān)稅。

特朗普關(guān)稅“炸彈”推升避險(xiǎn)買需，金價(jià)小幅上漲

美國PCE物價(jià)數(shù)據(jù)公布之前，金價(jià)維持收斂震蕩

特朗普宣布加征汽車關(guān)稅，或引爆全球貿(mào)易戰(zhàn)火線？

馬斯克又要隨機(jī)發(fā)100萬美元了，這次是為啥